Додека цената на биткоинот (BTC) паѓаше под 90.000 долари, големите институционални играчи ја искористија можноста да купуваат, додека помалите инвеститори се чини дека се повлекуваат во паника.
Strategy купи 8.178 BTC за 835,6 милиони долари, додека Harvard Management Co тројно ја зголеми својата изложеност преку Bitcoin ETF, сигнализирајќи доверба во долгорочното закрепнување на пазарот, пишува CryptoSlate.
Кој продаваше за време на падот?
Податоците покажуваат дека таканаречените краткорочни сопственици – паричници кои набавиле монети во последните 155 дена – ја воделе распродажбата и оствариле загуби во процесот, што аналитичарите на Glassnode го нарекуваат капитулација. Во оваа група доминираат мали инвеститори кои често купуваат за време на растот на цените, позајмуваат во близина на врвовите и се принудени да ликвидираат кога нестабилноста расте. Најголем дел од македонските инвеститори се токму такви.
Во исто време, ETF на биткоин во САД забележа одлив од 2,57 милијарди долари до 17 ноември, најлошиот месец од нивното лансирање. Овие одливи создадоа дополнителен притисок за продажба, бидејќи издавачите на ETF мораа да продаваат биткоин за да им платат на инвеститорите.
Акумулација на „големи играчи“
Од друга страна, податоците за блокчејн сугерираат дека паричниците со повеќе од 1.000 БТК, познати како „китови“, активно купувале додека помалите групи продавале. Иако толкувањето на овие податоци е ограничено, бидејќи групирањето на адресите не се заснова на вистинските идентитети, нето-проекот од краткорочните кон долгорочните сопственици се совпаѓа со моделите на прераспределба забележани во претходните пазарни циклуси.
Потезите на компаниите Strategy и Harvard ја поддржуваат оваа теза. Иако последното купување на Strategy со просечна цена од 102.171 долари моментално губи, севкупната позиција на компанијата со просечна цена од околу 74.433 долари е сè уште профитабилна. Слично на тоа, значителното зголемување на Харвард во својот удел во IBIT ETF покажува дека институционалниот распределувач од 50 милијарди долари гледа можност во падот на цените.
Можна „бикова замка“
И покрај оптимизмот за институционално купување, постои и контрааргумент – дека ова е само „бикова замка“ пред понатамошно опаѓање. Клучното прашање е одливот од ETF-ови на самото место на Bitcoin. Во текот на 2024 година и почетокот на 2025 година, овие средства претставуваа постојан извор на побарувачка, апсорбирајќи ги новосоздадените биткоини.
Ако трендот на одливи продолжи, купувањата на Strategy и Harvard, иако се значајни, можеби нема да бидат доволни за да се надомести загубата од 2,57 милијарди долари забележана само во ноември. Капитулацијата на краткорочните сопственици и акумулацијата на китови опишуваат што се случило, но не предвидуваат што ќе дојде. Доколку продолжат одливите од ETF и ако макроекономските ризици се зголемат, цената може да падне уште пониско.
Што одлучува за понатамошниот правец?
Исходот зависи од битката помеѓу два клучни фактори. На едната страна се долгорочните инвеститори како што се корпорациите и донации кои купуваат на пад, а од другата страна се одливите од ETF кои создаваат притисок за продажба. Компаниите како Strategy имаат можност за дополнително намалување на просечните цени, а институциите како Harvard работат со хоризонти од десет години, што ги прави кварталните падови помалку релевантни. Малите инвеститори и трговците со потпора го немаат тој луксуз.
Затоа, следниот потег ќе зависи од тоа дали новата институционална побарувачка ќе успее да ги надмине одливите од ETF и дали ќе се стабилизира пазарот на деривати.
Неодамнешниот пад јасно стави до знаење кој има доверба во нестабилноста и кој излегува на првиот знак на неволја.
Дали оваа прераспределба ќе го означи дното или само пауза во падот, ќе покажат пазарните текови во наредниот месец.